买房正当时 招行四季度投资报告教你理财

       楼市低迷、并且限购;买股股跌，买基基亏……钱到底该怎么投呢?要把握住明年的投资机会，必须在岁末“下手”。 昨天，记者拿到业内十分权威的《招商银行私人银行4季度投资观点》，该报告对每一种投资品种的走势都作出清晰判断，并且观点独特。

　　股票——

　　逐步买入将获超额收益

　　前几个季度，招商私人银行仍不看好股票市场，并建议投资者维持低仓位。然而，对于四季度，他们认为可以将部分债券类资产转移至股票类资产。

　　进入9月后，政策暖风不断吹送，如对中小企业信贷力度的倾斜，营业税改增值税为企业减负等等。虽然这些政策，短期内对企业盈利能力不造成直接影响。但四季度，经济见底回升的可能性比较大。因此，他们认为，大消费、医疗、环保等行业未来成长性可期，具有长期投资价值。

　　债券——

　　收益率风险正在上行

　　招行的报告为债券偏好者敲响了警钟。他们认为：四季度信用债市场可能面临供大于求的局面，收益有进一步上行风险，对于低信用评级品种尤其不利。

　　目前，由于企业发行信用债募集资金的成本显著低于银行存款，因此导致今年以来信用债发行规模较往年同期大幅上升。与此同时，央行大力发展债券市场的态度鲜明。据招行推算，四季度发行的信用债规模可能达到9000到10000亿元。

　　信用债的主要需求方是银行，但在央行信贷扩张明确的背景下，新增资金仅够用于满足贷款，配置债券意愿将会明显低于供给。

　　房产——

　　目前仍是买入良机

　　在一片唱衰房地产市场的声音里，招行几乎是惟一一个看好房产的。

　　从资金面上，招行认为，上半年房地产企业处于全面“去库存”阶段，开发商降低开工、减少拿地等策略都对企业现金流起到改善作用。从各项指标来看，目前开发商大多不差钱，降价促销将难以再现。

　　与此同时，招行认为在一二线城市，刚需发力仍未完全释放，四季度房价仍存在继续上涨空间。

　　黄金——

　　年内将冲高回落

　　每年的最后一个季度，不仅是黄金需求的旺季，也是一年中金价上涨最高的时段。然而，招行的观点认为，美国的QE3政策已提前透支了黄金的上涨动力，年内金价将冲高回落。

　　8月份以来，国际金价在QE3预期下不断创新高，并上涨至1770美元上方，这都与投机资金的炒作不无关系。

　　近十年来，黄金需求里首饰消费占比已逐年降低，而投资的占比已大幅上升。因此，今年的消费旺季11、12月能够带来的积极影响将不如往年。

　　因此，招行提示：黄金短期内受美国QE3及通胀预期的支撑有望呈现上升趋势，但四季度仍存在着很多不确定因素，短期冲高回落可能性较大，投资者应注意风险